Spé. SES · Première · cours rédigé et vérifié par Claryo, conforme au Bulletin officiel
Si les banques commerciales créent la monnaie par le crédit, qui contrôle la quantité totale de monnaie en circulation ? Ce chapitre montre que la banque centrale, institution publique située au sommet du système bancaire, régule indirectement la création monétaire grâce à son monopole sur la monnaie centrale, et qu'elle protège le système en cas de crise.
La banque centrale est la « banque des banques » : elle émet seule les billets, tient les comptes des banques commerciales et leur fournit la monnaie centrale dont elles ont structurellement besoin pour les retraits en billets, la compensation interbancaire et les réserves obligatoires (1 % des dépôts dans la zone euro). Ce besoin rend les banques dépendantes du refinancement, et c'est ce levier que la banque centrale actionne. L'instrument principal est le taux directeur, taux auquel les banques se refinancent. Le canal de transmission est le suivant : hausse du taux directeur, donc refinancement plus coûteux, donc taux des crédits aux ménages et aux entreprises plus élevés, donc demande de crédit plus faible, donc création monétaire ralentie et pressions inflationnistes atténuées. La baisse des taux produit l'enchaînement inverse. La banque centrale intervient aussi sur le marché interbancaire, où les banques s'échangent la monnaie centrale à très court terme, pour y piloter le taux. Dernier rôle, décisif en temps de crise : le prêteur en dernier ressort. Quand une panique pousse les déposants à retirer massivement leurs avoirs, la banque centrale prête sans limite aux banques solvables mais illiquides, ce qui éteint la panique. Revers de la médaille : l'aléa moral, car des banques se sachant protégées peuvent prendre davantage de risques.
Walter Bagehot (Lombard Street, 1873) a formulé la doctrine du prêteur en dernier ressort : prêter largement, contre de bonnes garanties et à un taux élevé. La BCE, créée en 1998 et installée à Francfort, conduit la politique monétaire de la zone euro avec pour objectif principal la stabilité des prix, définie depuis juillet 2021 comme une inflation de 2 % à moyen terme, cible symétrique. L'épisode récent est un cas d'école : l'inflation de la zone euro est passée de 2,6 % en 2021 à 8,4 % en 2022 (Eurostat), et la BCE a porté son principal taux directeur de 0 % à 4,50 % entre juillet 2022 et septembre 2023, avant d'amorcer des baisses en 2024 une fois la désinflation engagée.
Comment la banque centrale parvient-elle à réguler la création monétaire ? Vous montrerez que la banque centrale joue un rôle essentiel dans la stabilité du système bancaire.
Apprends le canal de transmission comme une chaîne logique en cinq maillons, du taux directeur jusqu'à l'inflation : les correcteurs valorisent les enchaînements explicites bien plus que les affirmations. Cite toujours un chiffre d'actualité (la cible de 2 %, le resserrement de 2022-2023) pour ancrer ta réponse dans le réel.