Spé. SES · Première · cours rédigé et vérifié par Claryo, conforme au Bulletin officiel
Si l'épargne des uns finance les projets des autres, à quel prix ce transfert s'opère-t-il ? Le taux d'intérêt joue ce rôle de prix : comment se forme-t-il et comment oriente-t-il les comportements d'épargne, de crédit et d'investissement ?
Le taux d'intérêt est le prix du crédit, parfois appelé loyer de l'argent. Pour le prêteur, c'est la rémunération de la renonciation temporaire à la liquidité ; pour l'emprunteur, c'est le coût du financement. Sur le marché des fonds prêtables, l'offre de fonds provient de l'épargne des agents à capacité de financement : elle est croissante avec le taux d'intérêt, car une rémunération plus forte incite à épargner. La demande de fonds émane des agents à besoin de financement : elle est décroissante avec le taux, car un crédit plus cher élimine les projets les moins rentables. Le taux d'équilibre égalise offre et demande.
Deux distinctions sont essentielles. D'abord, taux nominal et taux réel : le taux réel corrige le taux affiché de l'inflation (taux réel ≈ taux nominal moins taux d'inflation). Une inflation forte allège la charge réelle de l'emprunteur et pénalise le prêteur. Ensuite, le taux dépend du risque : le prêteur exige une prime de risque d'autant plus élevée que la probabilité de défaut de l'emprunteur est forte, ce qui explique que les taux diffèrent selon les emprunteurs et les durées.
L'analyse du marché des fonds prêtables prolonge la tradition néoclassique pour laquelle le taux d'intérêt équilibre épargne et investissement. Dans les années 2010, la zone euro a connu des taux d'intérêt historiquement bas, parfois négatifs sur la dette publique allemande et française, ce qui a réduit le coût du crédit immobilier et soutenu l'endettement. À l'inverse, la poussée d'inflation de 2022-2023 a conduit la Banque centrale européenne à relever fortement ses taux directeurs, renchérissant les crédits aux ménages et aux entreprises.
· Comment le taux d'intérêt influence-t-il les décisions économiques des agents ? · Vous montrerez que le niveau du taux d'intérêt résulte de la confrontation entre une offre et une demande de fonds prêtables.
Quand un sujet parle de taux d'intérêt, demande-toi toujours de quel côté tu raisonnes : prêteur ou emprunteur ? Le même taux est une rémunération pour l'un et un coût pour l'autre. Et si l'énoncé fournit un taux nominal et une inflation, calcule le taux réel sans attendre qu'on te le demande : c'est souvent là que se cache l'idée directrice du document.