Spé. SES · Terminale · cours rédigé et vérifié par Claryo, conforme au Bulletin officiel
Une crise née sur les marchés financiers ne reste pas confinée à la sphère financière : elle finit par frapper la production, l'emploi et le pouvoir d'achat. La crise de 2008 a ainsi provoqué la pire récession mondiale depuis 1929. Par quels canaux une crise financière se transmet-elle à l'économie réelle, et pourquoi peut-elle s'auto-entretenir ?
On distingue la sphère financière (échanges d'actifs et de titres) de l'économie réelle (production de biens et services, emploi, consommation, investissement). Plusieurs canaux relient les deux et transmettent le choc financier à l'activité.
Le rationnement du crédit (credit crunch) : fragilisées par leurs pertes ou méfiantes à l'égard du risque, les banques réduisent leur offre de crédit, indépendamment du taux d'intérêt. Ménages et entreprises, privés de financement, réduisent leur consommation et leur investissement. L'effet de richesse négatif : la valeur du patrimoine des ménages influence leur consommation ; la chute des prix des actions et de l'immobilier réduit la richesse perçue et déprime la dépense. Les effets de bilan : la baisse de la valeur des actifs détenus par les entreprises et les banques dégrade leur bilan, réduit leur capacité à emprunter et à investir, et les pousse à vendre des actifs.
La déflation par la dette, analysée par Irving Fisher en 1933, illustre l'auto-entretien de la crise : les agents très endettés cherchent à se désendetter, vendent des actifs et réduisent leurs dépenses ; cela fait baisser les prix, ce qui alourdit la valeur réelle des dettes et pousse à se désendetter davantage, dans une spirale dépressive. Ce comportement, individuellement rationnel, est collectivement néfaste : c'est le paradoxe de l'épargne mis en évidence par Keynes. La dégradation des anticipations et de la confiance achève de déprimer la demande. Au total, consommation, investissement, production et emploi reculent : la crise financière devient une crise économique.
Irving Fisher (1867-1947) : théorie de la déflation par la dette (1933). John Maynard Keynes (1883-1946) : insuffisance de la demande effective et paradoxe de l'épargne (Théorie générale, 1936). Ben Bernanke a montré le rôle du canal du crédit dans l'aggravation de la Grande Dépression. Faits stylisés : en 2009, le PIB français a reculé d'environ 2,8 % et le commerce mondial d'environ 12 % en volume ; le taux de chômage français est repassé au-dessus de 9 %. Aux États-Unis, le chômage a atteint 10 % en 2009. Ces chiffres montrent l'ampleur de la transmission de la crise financière de 2008 à l'économie réelle.
· Comment une crise financière se transmet-elle à l'économie réelle ? · Vous montrerez que les crises financières peuvent s'auto-entretenir.
Pour répondre à un sujet de transmission, organise ta copie par canaux clairement nommés (crédit, richesse, bilan, déflation par la dette, anticipations) : chaque canal est une sous-partie potentielle. Distingue bien le déclencheur financier (krach, panique) de ses effets réels (baisse de la consommation, de l'investissement, de l'emploi). Mobilise Fisher pour l'auto-entretien et appuie-toi sur les chiffres de 2009 (PIB français -2,8 %, commerce mondial -12 %) pour donner du poids à ta démonstration.